A FED a múlt hónapban újabb 600 milliárd dolláros eszközvásárlási programot jelentett be. Hogy ez mit is jelent? Nemrég kezdett el keringeni a neten egy humoros kis videó, amiben elmagyarázzák, hogy mi is az a quantitative easing (ha valaki tud erre megfelelő magyar szót, az pls jelezze kommentben), azaz mit is művel valójában a FED. Közben persze erős kritikát fogalmaz meg az amerikai monetáris és gazdaságpolitikával szemben. Amellett, hogy vicces, tényleg tanulságos kis klipről van szó. A hajtás után a párbeszéd magyar fordítását találhatjátok, és egy-két személyes megjegyzést a videóval kapcsolatban.
-Hallottál a FED-ről?
-Nem, mi van a Fed-del?
-A kvantitatív enyhítés újabb körét jelentették be
-Ez mit jelent?
-Azt, hogy újabb nagy eszközvásárlásokat fognak végrehajtani
-Az mit jelent?
-Azt, hogy tovább növelik a mérlegüket és állampapírokat fognak vásárolni
-Az mit jelent?
-Azt, hogy egy valag pénzt fognak nyomtatni
-Akkor miért hívják kvantitatív enyhítésnek, miért nem simán pénznyomtatásnak?
-Mert a pénznyomtatás a bukott gazdasági birodalmak utolsó mentsvára és a banánköztársaságoké is, és a FED nem akarja elismerni, hogy ez az egyedüli ötletük
-Szóval miért akarnak pénzt nyomtatni?
-Mert azt mondják defláció van, és a defláció nagyon rossz.
-Mi a defláció?
-A defláció az, amikor azoknak a dolgoknak az ára, amiket vásárolunk, lemegy
-Az nem jó? Az nem azt jelenti, hogy az emberek többet tudnak vásárolni?
-Igen, de a FED azt mondja ez rossz, különösen recesszió idején
-Szóval azt mondják, hogy recesszió idején, amikor az embereknek nincs ideje vásárlásra, rossz ha az árak lemennek?
-Igen, a FED jobban örülne az inflációnak
-És miért gondolja a FED, hogy defláció van?
-Mert a fogyasztói árindex ezt mutatta
-De nincsenek az élelmiszerárak magasabban, mint egy éve?
-De
-Nincsenek az üzemanyagárak magasabban, mint egy éve?
-De
-Nem magasabb az egészségügyi ellátás költségei, mint egy éve?
-De
-Nem magasabbak a tandíjak, mint egy éve?
-De
-Nem magasabbak az adók, mint egy éve?
-De
-Nem magasabbak a metrójegyek, mint egy éve?
-De
-Nem magasabbak a részvényárfolyamok, mint egy éve?
-De
-Nem magasabbak a kötvényárfolyamok, mint egy éve?
-De
-Akkor mi az ami most deflál?
-Az egyedüli dolog, amit most deflálodni látok, az a FED hitelessége
-Egyáltalán, van hitelességük?
-Nem
-Miért?
-Mert a FED tévedett az elmúlt 20 év összes nagy gazdasági fejleményével kapcsolatban
-Úgy érted nem látták a dotkom részvénylufit?
-Nem, sőt még segítették is annak felfújódását
-És nem látták az ingatlanpiaci lufit?
-Nem, sőt segítettek az ingatlanpiaci lufi kialakulását
-Nem látták a másodlagos jelzálogpiaci válságot?
-Nem, sőt azt mondták nekünk, hogy a jelzálogpiaci problémák kezelve lettek, pont mielőtt kiborult a bili, és a Lehman csődbe ment
-Szóval volt valaha valamiben is igaza a FED-nek?
-Hadd nézem, hogy eszembe jut-e bármi is……………………………………..Nem, semmi
Ki irányítja a FED-et?
-A FED-et Ben Bernanke irányítja
-Ben Bernanke-nak sok üzleti tapasztalata van?
-Nem, nincs neki üzleti tapasztalata
-Ben Bernanke-nak sok közigazgatási tapasztalata van?
-Nem, nincsenek közigazgatási tapasztalatai.
-Ben Bernanke indult valaha is választáson?
-Nem, soha nem indult választáson
-Akkor mi teszi alkalmassá arra, hogy irányítsa a FED-et?
-Nem tudom, talán, hogy szép szakáll van
-De a vízvezetékszerelőmnek is szép szakálla van, mégsem bíznám meg azzal, hogy istent játszon a gazdasággal
-Nem, de ha kihívod a vízvezetékszerelődet, hogy megjavítson valamit, akkor általában megjavítja, és nem teszi tönkre még jobban
-Ez igaz, a vízvezetékszerelő egyértelműen okosabb, mint Ben Bernanke
-Hát, ezért lett vízvezetékszerelő, és nem közgazdász
-Hogy hajtja végre a FED monetáris bővítést
-Kinyomtatják a pénzt, aztán megvásárolják az államkötvényeket
-A kötvényeket az államkincstártól veszik?
-Nem, a Goldman Sahcs-tól veszik őket
-Nem baszol
-Szóval hadd gondoljam végig, hogy ha én meg akarom venni az államkötvényeket, megvehetem őket közvetlenül a kincstártól?
-Igen
-És ha a pénzeddel államkötvényt akarsz venni, megveheted az államkincstártól?
-Igen
-De ha Ben Bernanke akarja megvásárolni a kötvényeket az amerikai emberek pénzéből, nem az államkincstártól veszi őket, hanem a Goldman Sachstól?
-Így van
-És jó árat ad neki a Goldman Sachs?
-Persze hogy nem, ők a Goldman Sachs, abból élnek, hogy kizsebelik az amerikai embereket.
-De hogy teheti meg ezt a Goldman Sachs?
-A Fed bejelenti, hogy mit és mikor fog vásárolni, mielőtt megkötné az ügyletet.
-Szóval a Goldman Sachs megelőzheti (front runolhatja) a FED-et és a lehető legrosszabb árat adhatja nekik az államkötvényekre?
-Igen, így van
-És a FED okésnak gondolja ezt a pofátlan lopást az amerikai emberektől?
-Persze, különben a FED egyszerűen az államkincstártól venné meg a kötvényeket.
-A FED-en belűl ki a felelős a kötvények vásárlásáért?
-A kötvényvásárlásokat a FED NY-i részlege hajtja végre.
-És ki irányítja a NY-i részleget?
-A NY-i részleg igazgatója William Dudley
-És mit csinált William Dudley a NY-i FED vezetése előtt
-A NY-i FED vezetése előtt William Dudley partner volt a Goldman Sahcs-nál
-Szóval az ember, aki az emberek pénzét felügyeli a Goldman Sachsnál üzletel, úgy hogy korábban a Goldman Sachs partnere volt.
-Igen
-És ezzel senkinek nincs problémája?
-A jelek szerint nincs
-Ez az Alkonyzóna egy epizódja?
-Nem hiszem
-Biztos vagy benne?
-Elég biztos
-Szóval azt mondod nekem, hogy a FED úgy gondolja az árak lefelé mennek, miközben valójában felfelé?
-Igen
-És úgy gondolják, hogy recesszió idején, amikor magas a munkanélküliségi, jobb ha a dolgok amikre az embereknek szüksége van, több pénzbe kerülnek?
-Korrekt, Ben Bernanke szerint az infláció új munkahelyeket fog teremteni és feljavítja az ingatlanpiacot
-Kipróbálták ezt már korábban?
-Igen, épp tavaly a FED kipróbálta a monetáris bővítést 2 ezermilliárd dollárral.
-És ez megteremtette a munkahelyeket?
-Nem
-Segített a lakáspiacon?
-Nem, egyáltalán nem
-Segített bárkin is egyáltalán?
-Igen, segítette a Goldman Sachsot.
-Mennyi pénz nyomtatnak most?
-600 milliárd dollárt
-Szóval habár az első 2 ezermilliárd nem teremtett új munkahelyeket, és nem segített a lakáspiacon, úgy döntöttek mégis nyomnak még 600 milliárdot?
-Igen
-Ki helyezte Ben Bernanket pozícióba?
-Ben Bernanket először Bush elnök nevezte ki, majd Obama elnök újra kinevezte.
-És nem kellett volna Obama elnöknek változást hoznia?
-De
-Hogy hoz változást az, ha ugyanazt a hülyét helyezik pozícióba, aki mindenben tévedett?
-Hát, Bush elnök alatt Bernanke csak az amerikai gazdaságot vágta haza.. Obama elnök alatt azon dolgozik, hogy ez egész globális gazdaságot hazavágja
-Ez nem úgy hangzik, mint a változás, amiben hihetünk
-Egyáltalán nem
-Ki támogatja még Ben Bernanket?
-A legtöbb közgazdász a világon azt gondolja, hogy a monetáris bővítés nagyon veszélyes.
-Gondolja bárki is azt, hogy ez egy jó ötlet?
-Igen, az emberek a Goldman Sachsnál
-Ez valami rémálom?
-Nem, nagyon is valós
-Bele akarom verni a fejemet a falba
-Inkább ne
-Miért ne?
-Mert az egészségügyi ellátás túl drága
-De azt nem hozta helyre Obama elnök?
-Nem, de az egy teljesen másik videó témája. Viszlát
A videó nagyon jól rávilágít, hogy az elsődleges forgalmazók -akik közül itt most csak a Goldmant emelik ki, de valójában 18-an vannak - akik az amerikai állampapírokban árat jegyeznek milyen jól is járnak ilyen feltételek mellett. Ne csodálkozzunk, ha a kereskedési divízióik szinte minden nap nyereségesek. Nem vitatom, hogy a legújabb 600 milliárdos csomag a FED részéről leginkább már tényleg csak annyit ért, mint halottnak a csók, de azért lenne egy-két megjegyzés a videóhoz.
Amikor a FED deflációról beszél, az ingatlanpiacot figyeli, ami még mindig romokban hever az USA-ban. Az ingatlanok alacsony értéke pedig rontja a háztartások hitelfelvevő képességét, hiszen a jelzálogba foglalható vagyontárgyuk értéke továbbra is lent van. A másik észrevétel az egyik youtube kommentelőtől származik: való igaz, hogy sok kritika jogos, ugyanakkor itt is él az a jelenség, mint sok más területen is: a hibákra könnyű rámutatni, pláne ha ilyen sok van. Ugyanakkor racionális megoldással vagy csak akár ötletekkel a kritikusok nem igazán állnak elő, ahogy ez a videó sem. Így pedig könnyű beszélni.
Legközelebb egy szakmai videóval térek vissza, ami jól bemutatja, hogy a FED eszközvásárlási programja milyen hatással van az amerikai állampapírok piacára, illetve szó esik majd az állampapírpiacokról általában, és az elsődleges forgalmazókról, azaz a primary dealerekről is.
